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미국 EB-5 투자이민





마감 Project

펜실베니아 턴파이크 II

미국투자이민 이미지1 주정부 연계 공공 프로젝트
펜실베니아 주정부기관 PTC 투자, 관리
미국투자이민 이미지2 연장옵션 없는 5년 만기
A1/A 공공 채권 프로젝트
미국투자이민 이미지3 주정부 공공자금 54.3% 투자
여타 금융기관등의 차입 없이 EB-5 자금과 PTC 자금으로 충당
DVRC PTC II 유료 고속도로 프로젝트
  • DVRC 프로젝트는 전적으로 정부가 뒷받침하고 펜실베니아 주정부 기관이 보장하며 원금 상환 역시, PTC가 책임지고 있는 100% 미국 주정부 프로젝트입니다.

    공식 홈페이지 http://thedvrc.com

국민이주 분석 설명 자료

PTC 채권 분석
  • 미국투자이민 EB-5 프로그램에서 중요한 것은 영주권 취득과 $500,000의 원금상환입니다. 미국투자이민 Regional Center는 약 1000개나 되며 프로젝트 수는 더 없이 많습니다. 국민이주㈜ 고객의 안전한 원금상환을 위해 지속적으로 노력하고 있습니다.

    아래는 국민이주㈜ 고객들이 PTC 관련하여 문의한 내용에 대한 답변입니다.

DVRC PT II, LP 프로젝트 계약 고객님들께 드리는 공지 사항

- 주지하시다시피, 지난 2018년 2월 21일 Class A 투자 자금 U$5천만 대출금이 PTC 측에 대출이 실행 되었습니다.

- 이에 따라, 이 날짜가 "Close-Out Date"로 확정되었고, "The amount of the Additional Bonds"가 계산되었습니다. 이는 장차 고객님들께서 어떤 경우에 만기에 채권으로 상환 받게 되는지의 여부에 대한 "판단 기준"이 되게 되며, 추후 실제 채권으로 상환받게 되어 취득하는 채권의 실체를 파악 하시는 데에 도움이 될 것입니다.

  • 모든 확정 내용의 근거는 :
    【 LOAN AGREEMENT 】"SECTION 2" LOAN AND TERMS OF PAYMENT 문단 내의>『2.4항 Payments』내용 중, "(b) Commission's Optional Payment" 본문 내용과 부속서류로 되어 있는 "Sechedule 2.4"에 기술된 계산 절차에 따른 것입니다.

- 확정 발행 수익률은【3.54% p.a.】이며, 이는 채권 발행 가격으로는【112.21】입니다. 따라서, 만약 동 채권을 만기 까지 보유하시게 된다면, 그 기간 동안 수취하신 이자와 최종 원금을 합산할 경우의 수익률은 연율로 3.54%가 된다는 의미이고, 만기 이전에 매각하지만 않는다면 원금 손실은 없습니다. 해당 수익률과 채권 가격의 계산은 DVRC와 PTC에서 상호 확인하였고, 저희도 검증 완료한 건입니다.

따라서, 향후 2022년 8월 21일 금리 수준이 스프레드 포함, 3.54% p.a.를 상회한다면, PTC는 채권으로 상환하는 옵션을 행사할 것으로 추정할 수 있겠고, 그 반대의 경우라면 PTC가 현금 상환을 할 것이라고 기대할 수 있겠습니다.

- 혹시 투자 고객님들께서 구체적인 계산 결과 과정이나 여타 해석에 대해 궁금하신 점이 있을 경우에는 하시라도 문의 해 주시고, 우선 별도 아래 첨부 내용을 검토하시면 참조가 될 것으로 생각됩니다.




DVRC PT II, LP "Class A 투자가"의 Additional Bond 확정


핵심 내용

가. COD : 2018년 2월 21일 (NY Time)

나. Additional Bond Amount 확정 절차 (계약서 근거) :
해당일(COD) 포함, 30 Calendar Days 이전 기간의 "Thomson Reuters" 고시된,
MMD GO AAA 10년 및 30년 수익률(Yields)에 각각 1.40%, 0.90%의 "Spread" 가산
그 중 Commission의 선택(가장 낮은 수익률, 즉 가장 비싼 채권)에 의하여 확정



다. 검증 :
기간 ; 2018년 1월 23일 ~ 2018년 2월 21일



왼쪽정렬
최저 수익률 Spread 합계
a) : 10년 …2.14%, 2018년 01월 22일
  • 1.40%
  • 3.54%
b) : 30년 …2.73%, 2018년 01월 23일
  • 0.90%
  • 3.63%

Commission은 a) 즉, 3.54%를 택함


Bond Price(채권 가격) 확정 ; 자체 검증 및 Fidelity 공개 Tool 일치 <=> DVRC & PTC


  • 턴파이크
  • 턴파이크
  • 턴파이크
  • 턴파이크

라. 기타 : 해당 날짜의 수익률이 유통 시장에서 거래되는 유사 채권과 거의 같음을 확인.

  • 턴파이크
  • 턴파이크
  • 턴파이크
  • 턴파이크

* 즉, 2월 20일 ~ 2월 23일에 유사 채권이 거래된 "가격", "Yield"가 우리의 Class_A 건과 비슷함을 위 표에서 확인.




FAQ

Q1. PTC 프로젝트는 어떠한 위험이 있습니까?

  • PTC 프로젝트의 위험은 미국의 유료도로 기관으로 2번째 규모인 PTC가 대출계약서(Loan Agreement) 약속들을 지키지 않는 것입니다. 대출 약정에는 연쇄지급불능조항(Cross Default)이 있기 때문에 PTC가 차관계약서 조건들을 어길 시 PTC의 모든 대출들은 채무불이행 상태로 빠지게 될 것입니다. 이럴 경우는 아마도 펜실베니아 주정부가 부도가 나는 사태를 상정할 때에만 생각해 볼 수 있는 사태입니다. PTC는 75년 넘는 탄탄한 재정 상태를 유지해왔고 단 한번도 의무를 지키지 않은 적이 없습니다. PTC는 주요 신용 등급 기관으로부터 미국 연방 정부보다 한두 등급 낮은 A등급을 받았습니다.

Q2. 투자금은 PTC에 언제 대출하고 만기일은 언제인가요?

  • PTC에 대출이 실행된 날이 5년 대출 기간의 시작입니다. 예를 들어, 1 Class 대출이 2017년 3월 30일에 만들어졌다면 대출 만기일은 그 최초 대출 날짜에서 5년 후인 2022년 3월 30일입니다. PTC로 대출은 100명 씩 모아서 이뤄지게 되는데, PTC 프로젝트는 I-526 승인 전에도 100명의 투자자가 모이면 PTC에 자금을 전달합니다. 대부분의 민간 프로젝트의 경우 I-526 승인 전까지 예탁사가 위험을 피하고자 20~40%의 자금을 가지고 있으려고 합니다. 하지만 PTC의 경우 신용 등급이 굉장히 높기 때문에 I-526 승인 전에도 전액 대출을 실행하도록 하고 있습니다. PTC의 신용 등급은 EB-5 시장에 있는 모든 제3 예탁은행보다 높습니다.

Q3. I-526이 거절될 시에 $50만불과 행정료 $5만불을 환불 받을 수 있나요? I-829 거절 시에도 환불 받을 수 있나요?

  • I-526 거절 시, PTC는 대출 전체 금액을 6개월 안에 환급할 것입니다. DVRC는 또한 행정수수료도 즉시 돌려드립니다. I-829 거절 시에는 환불이 없습니다. USCIS는 I-829 거절에 환불을 보장한 프로젝트를 위험 부담이 부족하다며(At Risk) 거절한 적이 있습니다. 하지만, PTC가 충분한 일자리를 만들지 않아 I-829가 거절됐을 경우 PTC가 즉시 대출금을 상환해야 합니다. 이는 PTC와의 차관계약서에 따르면 PTC는 모든 투자자에게 요구되는 일자리 창출 보장을 하기 때문입니다.

Q4. PTC가 EB-5 자금 전체를 모금하지 못하면 어떻게 되나요?

  • PTC가 시간 안에 EB-5 자금을 모으지 못하면 PTC는 면세 지방채 발행이나 연방 혹은 주 정부 보조금(교부금) 모색으로 자금을 조달할 것입니다. PTC와 다른 정부 기관들이 이 방법들을 통해 프로젝트 자금을 조달하는 것이 관행입니다. PTC는 지방채 발행을 통한 모금이 관행화 되어 있으며 골드만삭스나 시티그룹 등 투자은행들을 통하여 발행을 며칠 안에 완료성사 시킬 수 있습니다. PTC가 기존 채권을 모집할 시에도 수요가 공급을 훨씬 넘어 왔었습니다. PTC는 공적 공약을 내세웠고 공사가 이미 시작되었기 때문에 EB-5 자금을 받는 것과 무관하게 프로젝트를 완공할 의무가 있습니다. PTC는 EB-5에서 최소 5천만(100명의 투자자)불이 필요할 것입니다. 만약 DVRC가 이 최소한 숫자의 투자자들을 모으지 못한다면 PTC는 대출을 수용할 의무가 없습니다. 하지만 이전 두 프로젝트에서 DVRC는 100명 이상의 투자자들을 6개월 내에 모집하였습니다. 더 정확히 말하자면, PTC의 첫 EB-5 프로젝트는 400명의 투자자들을 10개월 안에 모집하였습니다. 저희는 이 PTC 프로젝트에도 더욱 큰 성공을 예상하고 있습니다.

Q5. 16 Class 모두 투자자를 완전히 모집하지 못했을 경우 DVRC도 계속 일을 진행하고 PTC도 그 Class에 모금된 액수의 돈을 받나요? 아니면 완료되지 않은 Class를 거절하나요?

  • PTC는 DVRC가 모집하는 어떤 수의 투자자도 받아 들여야 하는 책임이 있습니다. 1분기가 2018년 8월 4일까지 마감될 것이라고 예상하고 그럴 경우 2020년 2월 4일까지 나머지 Class를 채울 수 있는 시간이 주어집니다. 만약 1Class가 완전하게 모집되었고 2Class가 지연되었을 경우 1Class의 투자자에게는 아무 영향이 없습니다.

Q6. PTC는 일자리 창출을 어떻게 집계하나요?

  • PTC에서 창출되는 모든 고용 창출은 간접적인 고용 창출이기 때문에 프로젝트 자금이 쓰여진다면 USCIS는 일자리가 창출된 것으로 승인할 것입니다. PTC 고속도로 프로젝트는 23,170개 직업을 창출할 것입니다(이는 1,600명의 투자자들에게 요구되는 일자리보다 45% 많은 수입니다. (CONFIDENTIAL PRIVATE PLACEMENT MEMORANDUM 9~10쪽을 참조) PTC와의 차관계약서에 PTC는 저희 투자자들에게 필요한 충분한 직업을 창출할 것을 약속하였습니다. 이것은 A 수준의 일자리 창출 보장입니다. (PTC, LOAN AGREEMENT 19쪽을 참조). 다른 어떤 EB-5 프로젝트도 이 정도의 확실성을 보장할 수 없을 것입니다.

Q7. PTC 고속도로 프로젝트에 정부와 PTC가 자금을 충당하고 있다는 것을 확인할 수 있습니까?

  • PTC는 2014년 완전히 스스로 재정 충당하도록 예산을 계획하고 승인을 받았습니다. 공개된 자본 투자 계획에 따르면 PTC는 고속도로 프로젝트에 매년 $5억 넘게 지출할 계획입니다. (https://www.paturnpike.com/pdfs/business/FY2015_Capital_Plan.pdf 참조)

Q8. 열 여섯 개의 대출 Class는 각기 다른 상환 날짜가 있는 건가요?

  • 각 Class는 그 분기 대출 5년 후로 설정된 상환일이 있을 것입니다. 각 Class는 완전하게 각기 취급됩니다. 예를 들어 1Class 상환은 2Class 상환과 별개입니다. 1분기 투자자들은 PTC 가 1Class 대출금을 상환할 때 대출금을 돌려 받을 것입니다. 다른 Class를 기다리지 않아도 됩니다. (CONFIDENTIAL PRIVATE PLACEMENT MEMORANDUM 33~35쪽 참조)

Q9. PTC는 EB-5 대출 상환을 어떻게 마련하나요?

  • A 등급의 탄탄한 신용 등급을 가지고 있는 정부 기관인 PTC는 소요 자금 조달을 위하여 면세 지방채를 발행할 수 있습니다. 사실, PTC는 펜실베니아 주의 가장 큰 지방채 발행자이고 PTC 채권의 수요는 굉장히 높아 공급의 몇 배 이상의 수요를 가지고 있습니다. PTC는 투자자들에게 직접 채권을 발행하거나, 일년에 4번에서 6번 하듯이 채권을 공모 발행 조달하여 그 자금으로 현금 상환 즉, Refinancing(차환)할 확률이 큽니다. 마지막 PTC 채권 공모 발행은 2017년 10월이었으며, PTC 채권 수요는 공급의 8배가 넘었습니다.

Q10. 채권 가격은 언제 결정되는 건가요?

  • 채권 가격은 PTC에 대출이 실행될 때 결정됩니다. 예를 들어, 만약 1분기 대출이 2017년 3월 30일에 실행되었고 2022년 3월 30일에 채권으로 상환한다고 가정한다면 투자자에게 상환하는 채권의 가격은 2017년 3월 30일 가격과 동일합니다. (CONFIDENTIAL PRIVATE PLACEMENT MEMORANDUM 34쪽 참조)

Q11. DVRC나 그의 관계사들이 투자자들이 PTC에서 받은 채권을 판매해 줄 수 있나요?

  • PTC는 5년 대출 만기 6개월 전에 현금으로 상환할 것인지 채권으로 상환할 것인지 알려줍니다. 만약 투자자가 원한다면 DVRC가 투자자의 채권을 대신 팔아 투자자께 전달할 수 있습니다. 또는 투자자는 채권을 받아서 나중에 팔면 그 동안 이자(약 5% p.a. 면세)를 받을 수 있습니다.

Q12. 채권 신용이 평가되어 있거나 EB-5 자금에 담보가 있습니까?

  • DVRC의 대출은 모든 주요 등급 기관에서 A 신용등급을 받은 PTC Senior Debt 채권과 동등한 보증과 담보를(Security와 Guaranty) 가지고 있습니다. 대출은 동일한 Senior Debt 채권 계약서를 참조하고 있고 그로 인하여 모든 유료고속도로의 통행료에 의해 상환 담보가 뒷받침되고 있습니다. 만약 PTC가 투자자에게 최초 대출 기간 5년 후에 채권을 발행한다면, 채권은 반드시 투자 적격 등급, 면세 그리고 시장에서 거래될 수 있는 기명 공채여야 합니다.

Q13. PTC 채권 가격을 확인할 수 있나요?

  • 증권회사 계좌를 통하여 확인할 수 있습니다. 시장 가격이 무료로 공개되는 웹사이트가 있지만 거래되는 가격이 실시간으로 업데이트 되지는 않습니다.
    웹사이트: http://emma.msrb.org

    검색어: PENNSYLVANIA ST TPK COMMN TPK REV






  • 프로젝트 선정 방법 및 자금출처
    김지영 투자이민 전문가 : 02-563-5638
    이메일 : allis@e-min.co.kr
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  • 프로젝트 원금상환 집중분석
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    이메일 : usa11@e-min.co.kr
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    김용국 미국변호사 : 02-563-5634
    이메일 : usa01@e-min.co.kr
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